در 24 مارس 2020 ، کمیسیون معاملات معاملات آینده کالا (CFTC) به تصویب به اتفاق آرا راهنمایی نهایی تفسیری خود در مورد اصطلاح "تحویل واقعی" برای معاملات خرده فروشی کالاها به ارز مجازی (راهنمای تفسیر نهایی) رای داد. 1 راهنمای تفسیری نهایی ، راهنمایی تفسیری پیشنهادی CFTC را که در دسامبر 2017 صادر کرده است نهایی می کند (راهنمایی تفسیری پیشنهادی 2017). 2
پیشگیری
- این راهنمایی نهایی تفسیری از نزدیک راهنمایی های تفسیری پیشنهادی 2017 را دنبال می کند.
- راهنمایی نهایی تفسیری در مورد قراردادهای اهرمی یا تأمین مالی OTC در ارزهای مجازی (یعنی مشتقات) با شرکت کنندگان خرده فروشی اعمال می شود و دشواری برای نشان دادن مالکیت و کنترل در معاملات ارز مجازی را تشخیص می دهد.
- برای واجد شرایط بودن استثناء "تحویل واقعی" برای معاملات خرده فروشی کالاها در ارزهای مجازی ، خریدار باید ظرف 28 روز از اجرای ، به مالکیت واقعی و کنترل ارز مجازی دست یابد.
- فروشندگان معاملات کالاهای خرده فروشی به ارز مجازی یا باید بدون حفظ هیچ گونه منافع باقیمانده یا کنترل یا کنترل محصولات "به عنوان" که آنها قراردادهای آینده هستند ، به "تحویل واقعی" به خریدار دست یابند.
- معاملات کالا به ارز مجازی با ECP بی تأثیر باقی مانده است.
زمینه
طبق قانون مبادله کالا (CEA) بند 2 (ج) (2) (د) ، معاملات خرده فروشی به عنوان معاملات در کالایی تعریف می شود که به صورت حاشیه ای ، اهرم یا تأمین مالی با مشتریان خرده فروشی ارائه می شود یا وارد آن می شود. 3 اگر یک معامله به عنوان معامله "کالای خرده فروشی" 4 واجد شرایط باشد ، با "گویی" با آن یک قرارداد آتی است و باید در یک بورس ثبت شده معامله شود (یعنی یک بازار قرارداد تعیین شده - "DCM"). 5 یک استثناء در بخش 2 (ج) (2) (د) برای معاملات است که منجر به "تحویل واقعی" کالای خریداری شده به خریدار در طی 28 روز از زمان اجرا می شود. 6
در سال 2013 ، CFTC راهنمایی های تفسیری نهایی را در مورد معنای "تحویل واقعی" در بخش CEA 2 (c) (2) (د) صادر کرد (راهنمای تفسیری نهایی 2013). 7 تحت هدایت نهایی تفسیری سال 2013 ، "تحویل واقعی" فقط در صورتی اتفاق می افتد که عنوان کامل کالاهای نقل و انتقالات کالا به خریدار ، جایی که خریدار به طور مستقیم یا در موسسه ای که از طرف خریدار عمل می کند ، کالا را تصاحب می کند. واد8 در سال 2015 ، CFTC شروع به استفاده از اصطلاح "کالا" به ارزهای مجازی کرد و از این طریق سؤالاتی در مورد چگونگی قرار گرفتن قراردادهای ارزهای مجازی در چارچوب نظارتی کالاها ایجاد کرد. 9 با وجود نهادهای مختلف که متفاوت از آنچه به عنوان تحویل "واقعی" واجد شرایط است و با توجه به اهمیت چنین تحلیلی در زمینه کالاها ، مشخص شد ، آشکار شد که راهنمایی از CFTC ضروری است. 10 در 15 دسامبر 2017 ، CFTC راهنمایی های تفسیری پیشنهادی 2017 از معنای "تحویل واقعی" را در زمینه معاملات خرده فروشی کالاها به ارز مجازی صادر کرد. راهنمای تفسیری پیشنهادی 2017 که "تحویل واقعی" تلقی می شود ، هنگامی اتفاق می افتد که مشتری که ارز مجازی را با استفاده از حاشیه ، اهرم یا یک ترتیب تأمین مالی دیگر خریداری کرده است ، این توانایی را دارد که (1) تصاحب و کنترل مقدار کامل ارز مجازی را در اختیار داشته باشد ، و(2) طی 28 روز از معامله ، از ارز مجازی آزادانه در تجارت - از جمله خارج از سکویی که در آن خریداری شده است - استفاده کنید. 11
راهنمای تفسیری نهایی
راهنمایی نهایی تفسیری از نزدیک راهنمایی های تفسیری پیشنهادی 2017 را دنبال می کند. CFTC خاطرنشان كرد كه همچنان به تفسیر اصطلاح "ارز مجازی" به طور گسترده به عنوان "دارایی دیجیتالی كه هرگونه نمایندگی دیجیتالی از ارزش یا واحد حساب را شامل می شود یا می تواند به عنوان نوعی ارز استفاده شود (یعنی از یك طرف به طرف منتقل می شود. دیگری به عنوان یک واسطه مبادله) ؛از جمله موارد دیگر ممکن است از طریق واحدها ، نشانه ها یا سکه ها آشکار شود. و ممکن است از طریق "قراردادهای هوشمند" ، از بین سایر ساختارها توزیع شود. "12
با توجه به اینکه "تحویل واقعی" در زمینه معاملات خرده فروشی کالا به ارز مجازی رخ داده است ، CFTC رویکرد دو مرحله ای زیر را بیان می کند: (1) مشتری باید دارایی (i) مالکیت و کنترل کل را تضمین کندمقدار کالا ، صرف نظر از این که آیا با هرگونه تمهیدات تأمین مالی خریداری شده است ، و (ب) امکان استفاده از کل کالای کالای آزادانه در تجارت حداکثر 28 روز از تاریخ معامله و در همه زمان ها پس از آن ؛و (2) پیشنهاد دهنده و فروشنده طرف مقابل نباید هیچ گونه بهره ، حق قانونی یا کنترل کالای خریداری شده را با هرگونه توافق نامه تأمین مالی در انقضا 28 روز از تاریخ معامله حفظ کند. 13
مهمتر از همه ، همانطور که در هر دو راهنمای تفسیری نهایی 2013 2013 و راهنمای تفسیری پیشنهادی 2017 انجام داد ، 15 CFTC تأکید کرد که "تحویل واقعی" اتفاق نمی افتد اگر قبل از پایان 28 روز ، معامله نورد ، شبکه یا پول نقد باشد.-بین مشتری و پیشنهاد دهنده. علاوه بر این ، راهنمایی نهایی تفسیری نیز افزایش یافته است که انتقال ارز مجازی به یک سپرده گذاری وابسته به پیشنهاد دهنده ممکن است "تحویل واقعی" باشد. با توجه به CFTC ، "تحویل واقعی" زمانی اتفاق می افتد که سپرده گذاری وابسته (i) یک موسسه مالی باشد ، (ب) یک خط جداگانه از تجارت از پیشنهاد دهنده و فراتر از کنترل ارائه دهنده ، (iii) یک نهاد حقوقی جداگانه ، (IV)عمدتاً به عنوان متولی ، (v) به طور مناسب مجوز ، (vi) به مشتری اجازه می دهد تا در ذخیره سرد ارز مجازی شرکت کند ، و (vii) به صورت قراردادی مجاز به فعالیت به عنوان نماینده مشتری است. 17
سرانجام ، CFTC همچنین نمونه های زیر را برای توضیح بیشتر آنچه "تحویل واقعی" را توضیح می دهد ، ارائه داد: 18
- مثال 1: تحویل واقعی در صورتی رخ داده است که در مدت 28 روز پس از ورود به توافق نامه (یعنی به موقع) ، دفترچه توزیع شده از انتقال منعکس کننده انتقال کل مقدار است.
- مثال 2: تحویل واقعی به موقع رخ داده است اگر (i) فروشنده یا پیشنهاد دهنده کل مقدار را تحویل داده است ، (ب) خریدار کنترل کامل را تضمین کرده است ، و (iii) کالاهای تحویل داده شده مشمول هیچ گونه بدهی یا سوم دیگر نیستحقوق حزب
- مثال 3: تحویل واقعی به موقع فقط در صورتی اتفاق می افتد که مبلغ کامل به دور از یک حساب دیجیتالی وابسته به پیشنهاد دهنده یا فروشنده طرف مقابل منتقل شود و توسط یک واریز جداگانه ، مستقل و دارای مجوز مناسب یا آدرس blockchain دریافت شود که در آن مشتری مالکیت و کنترل را حفظ می کند.
- مثال 4: اگر معامله صرفاً با ورود کتاب فروشنده منعکس شود ، تحویل به موقع واقعی رخ نداده است.
- مثال 5: در صورت نورد کالا ، جبران در برابر ، خالص شدن ، یا به صورت نقدی یا ارز مجازی دیگر بین طرفین ، تحویل واقعی به موقع رخ نداده است.
راهنمای تفسیری نهایی روشن می کند که هدف از معامله کالاهای خرده فروشی به ارز مجازی این است که خریدار در طی 28 روز از معامله ، تصرف کامل و غیرقابل کنترل ارز مجازی را به دست بگیرد تا خریدار بتواند از ارز مجازی آزادانه استفاده کندپس از آن تجارت. اگر شرکت کنندگان در بازار که محصولات اهرمی یا حاشیه ای را به صورت ارز مجازی به مشتریان خرده فروشی ارائه می دهند ، نمی توانند استانداردهای CFTC را برای "تحویل واقعی" رعایت کنند ، آنها باید چنین محصولاتی را ارائه دهند "گویی" آنها قراردادهای آتی تحت CEA هستند.
