اداره اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) طیف وسیعی از اقدامات در نظر گرفته شده برای محافظت از مشتریان خرده فروشی را که در حال تجارت محصولات اهرم مانند CFD هستند ، انجام داده است. اقدامات مداخله محصول که توسط ESMA انجام شده است ، طبق ماده 40 تنظیم مقررات مربوط به ابزارهای مالی (MIFID II) شامل موارد زیر است:
- حداکثر محدودیت اهرم در افتتاح موقعیت توسط یک مشتری خرده فروشی از 30: 1 تا 2: 1.
- یک قاعده نزدیک به "در هر حساب" (50 ٪ از حداقل حاشیه مورد نیاز).
- محافظت از تعادل منفی بر اساس "در هر حساب".
- محدودیت در مشوق های ارائه شده به تجارت CFD.
- یک هشدار ریسک استاندارد ، از جمله درصد خسارات موجود در کتاب سرمایه گذار خرده فروشی ارائه دهنده CFD.
- ممنوعیت بازاریابی ، توزیع یا فروش گزینه های باینری.
چه کسی تحت تعادل منفی محافظت می شود؟
ESMA ، و مقامات صالح ملی (NCA) نتیجه گرفتند که برای جلوگیری از از دست دادن معامله گران بیش از سرمایه گذاری های خود ، باید از حفاظت از تراز منفی به حساب های معاملاتی خرده فروشی پرداخت شود. کارگزاران خرده فروشی برای اجرای این خط مشی از فرمول های مختلفی استفاده می کنند. برای اجرای حفاظت ، آنها باید کنترل حساب های معاملاتی را داشته باشند. به عنوان مثال ، برخی از کارگزاران خرده فروشی فقط پس از تسویه حساب تمام موقعیت های موجود در یک حساب ، مبلغ منفی را بازپرداخت می کنند و سپس حساب را به صفر باز می گردانند یا یک قانون نزدیک حاشیه 50 ٪ را تنظیم می کنند. محافظت از تعادل منفی به عنوان یک پشت صحنه طراحی شده است در صورت عدم نزدیک شدن حاشیه ، یا به دلیل حرکت ناگهانی قیمت ، دیر باعث می شود.
آیا کارگزار خرده فروشی دارای همان محافظت از تعادل منفی از ارائه دهندگان نقدینگی خود است؟
بگذارید نمونه ای از خطرات ناشی از بند محافظت از تعادل را به شما ارائه دهم: همانطور که همه شما می دانید ، بسیاری از کارگزاران خرده فروشی خطر خود را جبران نمی کنند بلکه در عوض طرف دیگر موقعیت های مشتری خود را می گیرند. مسائل مربوط به محافظت از تعادل منفی به مشتریان برای کارگزاران در حال اجرا در این نوع مدل کاهش می یابد. سایر کارگزاران خرده فروشی یک مدل 100 ٪ STP را که تمایل به نگه داشتن یک حساب Omnibus با ارائه دهنده نقدینگی خود دارند ، که در آن قرار گرفتن در معرض مشتری آنها قرار دارد ، کار می کنند. این بنگاهها در محافظت از تعادل منفی بسیار بیشتر در معرض خطر هستند. لطفاً در نظر داشته باشید که دومی اغلب به عنوان مشتری های "حرفه ای" با همتای مربوطه خود واجد شرایط هستند.
در ژانویه سال 2015 ، بانک ملی سوئیس تصمیم گرفت تا سه ساله نرخ ارز خود را به یورو برساند که منجر به نوسانات غیر منتظره و جابجایی گسترده قیمت در بازار می شود. این رویداد ، به خودی خود ، بسیاری از کارگزاران را از کار خود مجبور کرد.
بیایید فرض کنیم یک کارگزار خرده فروشی 100 ٪ STP (یک کتاب) دارای 100000 دلار با ارائه دهنده نقدینگی خود است و کارگزار خرده فروشی دارای دو معامله گر خرده فروشی با 50،000 دلار در حساب خود است. بیایید بگوییم ، Retail Trader 1 5 LOT LONG USDCHF را باز کرد و Retail Trader 2 همزمان 5 LOT LOT USDCHF را باز کرد. هر دو معامله گر برای حفظ موقعیت های باز خود باید حاشیه کافی در حساب های خود را با کارگزار خرده فروشی حفظ کنند ، در حالی که خود کارگزار خرده فروشی در معرض LP خود قرار ندارد زیرا موقعیت مشتری خالص شده است.
فرانک سوئیس حرکت گسترده ای داشت که منجر به شکاف ناگهانی 16485 امتیاز در USDCHF شد. در حین حرکت بی ثبات ، موقعیت خرده فروشی معامله گر 1 انحلال شده است و حساب آنها دارای مانده منفی 32425 دلار است در حالی که معامله گر خرده فروشی 2 هنوز این موقعیت را باز کرده و 82425 دلار سود دارد. با توجه به الزامات ESMA ، کارگزاران خرده فروشی باید از تعادل منفی استفاده کنند ، به این معنی که مانده حساب بازرگان خرده فروشی 1 از 32425 دلار منفی به صفر بازنشانی می شود. کارگزار واقعی باید از دست دادن تعادل منفی برخوردار باشد. از آنجایی که Trader 1 با حاشیه تماس تلفنی داشت ، موقعیت طولانی بسته شد و موقعیت فروش را با بازرگانان خرده فروشی 2 باز کرد و اکنون در حساب کارگزار با ارائه دهنده نقدینگی آنها نیز باز شد. حساب LP دارای ارزش 97،702. 6 دلار است (در برگه Excel همراه توضیح داده شده است).
از یک طرف ، حساب با ارائه دهنده نقدینگی تفاوت زیادی نشان نمی دهد ، زیرا موقعیت ها به هم ریخته شده اند. این حساب در حال حاضر دارای ارزش تعادل 97،702 دلار با موقعیت باز 5 usdchf کوتاه است. از طرف دیگر ، مسئولیت کل کارگزار به هر دو معامله گر 132،425 دلار است در حالی که فقط 97،702 دلار می تواند توسط وجوهی که در ارائه دهنده نقدینگی آن نشسته اند ، بپوشانند. بنابراین ، کارگزار کسری 34،722 دلار دارد که باید از سرمایه خود بپوشاند.
اگر این سناریو در بین چندین مشتری پخش شود ، مسئولیت خالص کارگزاران خرده فروشی می توانند بسیاری از گزینه های خود را ترک کنند جز اینکه از تجارت خارج شوند. این احتمالاً به همین دلیل است که تنظیم کننده ها همچنین از کارگزاران دارای مجوزهای فقط STP خواسته اند تا به مجوز بازار ساز ارتقا دهند تا به طور بالقوه قادر به جذب این نوع کسری های ناشی از نوسانات شدید بازار باشند.
آیا محافظت از تعادل منفی (NBP) واقعاً از کارگزاران محافظت می کند؟
مثال فوق ثابت می کند که یک ارائه دهنده نقدینگی 100 ٪ STP (کامل DMA) نمی تواند واقع بینانه از تعادل منفی برای کارگزاران خرده فروشی برخوردار باشد و در صورت ارائه چنین حفاظتی ، پس از آن به احتمال زیاد در عوض یک مدل تجاری سازنده بازار را اجرا می کنند. کارگزاران خرده فروشی باید از وعده های گمراه کننده ناشی از ارائه دهندگان مختلف نقدینگی که اکنون در بازار ظاهر می شوند ، آگاه باشند.
در صورت درخواست ، در صورت درخواست ، ارائه دهنده نقدینگی برای اطلاع رسانی به مشتریان خود موظف است
- در مورد جنبه های مناسب بهترین سیاست اجرای (محتوا) ؛
- به روشی مناسب (ارائه).
بهترین سیاست های اجرای قانون "ماده 64 بهترین معیارهای اعدام (مواد 27 (1) و 24 (1) دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا). به ویژه ، هنگامی که شرکت سرمایه گذاری سایر شرکت ها را برای ارائه خدمات اجرای سفارش انتخاب می کند ، خلاصه می شود وسالانه ، برای هر کلاس از ابزارهای مالی ، پنج شرکت سرمایه گذاری برتر از نظر حجم معاملاتی که در آن سفارش می دهد یا سفارشات مشتری را برای اجرای در سال قبل و اطلاعات مربوط به کیفیت اجرای به دست آمده ، عمومی کنید. از طرف مشتری ، شرکت های سرمایه گذاری اطلاعاتی را در مورد اشخاصی که سفارشات در آن منتقل می شوند یا برای اجرای آن قرار می دهند ، به مشتریان یا مشتریان بالقوه ارائه می دهد. "
خطاهای محافظت از تعادل منفی (NBP)
اگر به عنوان یک مشتری حرفه ای با همتایان خود (LP) واجد شرایط باشد ، کارگزاران خرده فروشی تحت قانون حمایت از تعادل منفی MIFID II قرار نمی گیرند زیرا مشتریان حرفه ای از حمایت سرمایه گذار و جبران خسارت یکسان به عنوان سرمایه گذاران خرده فروشی برخوردار نیستند. در نهایت ، این وظیفه کارگزاران است که ارائه دهنده نقدینگی مناسب را انتخاب کنند ، بهترین اجرای آن را ارائه می دهد و با ESMA مطابقت دارد. دستورالعمل های ESMA بیان می کند که "سرانجام ، با استفاده از یک مکان واحد نباید شرکت ها را به" بیش از حد وابسته "در محل واحد سوق دهد. استفاده از یک مکان واحد ، مسئولیت یک شرکت را برای نظارت بر کیفیت اعدام کاهش نمی دهد. اجرای سفارشات مشتری در آن محل به شرکت امکان می دهد تا بهترین تعهدات اجرای خود را انجام دهد. در هنگام استفاده از تنها یک مکان واحد ، روش خاصی که شرکت سفارش را اجرا می کند ممکن است در دستیابی به بهترین اجرای مهم باشد ". در محیط تجارت پیچیده بسیار بی ثبات امروز ، محافظت از تعادل منفی فقط به معامله گران خرده فروشی کمک می کند تا بدون نیاز به نگرانی در مورد بدهی ، از تجربه معاملات بدون تنش لذت ببرند.
اگر در مورد این موضوع سؤال یا نظر دارید ، لطفا با ما تماس بگیرید - ما همیشه خوشحالیم که به شما کمک می کنیم!
