معاملات چندگانه

تراکنش های چندگانه نوعی از معیارهای مالی هستند که برای ارزش گذاری یک شرکت استفاده می شوند. در معامله M&A، ارزش گذاری یک شرکت خاص با روش های مختلفی از جمله جریان نقدی تنزیل شده و چند برابری انجام می شود. در میان روش‌های مختلف، تراکنش‌های چندگانه نقش بسیار متفاوتی دارند، زیرا بر اساس روندهای اخیر، خریدار را از ارزش نوع خاصی از شرکت برای سرمایه‌گذاران آگاه می‌کنند. این به درک چند برابر و حق بیمه پرداختی در یک صنعت خاص کمک می کند.

محاسبه ضرایب تراکنش فاکتورهای متعددی را در نظر می گیرد، مانند نوع حق بیمه ای که یک شرکت برای بدست آوردن سهام کنترلی باید بپردازد. این نیز یکی از دلایلی است که مضرب تراکنش بالاتر از مضرب معامله است.

مضرب تراکنش ها به عنوان "تحلیل تراکنش های قبلی" نیز شناخته می شوند.

شناسایی معاملات قبلی:

• ویژگی های تجاری – کسب و کار شرکت مورد نظر باید محصولات و خدمات مشابهی داشته باشد تا آنها را قابل مقایسه کند.
• چشم انداز مالی - شرکت هایی با دامنه درآمدی مشابه ممکن است نسبت به شرکت هایی که درآمد بزرگتر یا کمتری دارند مرتبط تر باشند.
• زمان معامله - ارتباط تراکنش قابل مقایسه است اگر معامله در زمان بندی اخیر باشد.
• مکان هدف - همچنین مهم است که معاملات در همان منطقه مورد نظر را در نظر بگیرید تا آن را با چشم انداز رشد و چالش های پیش روی یک منطقه خاص مقایسه کنید.

مزایای:

• اطلاعات در دسترس عموم است.
• درک بهتری از بازار با توجه به فراوانی معاملات در مورد انواع مختلف دارایی ها به دست می دهد.
• این به مذاکره و بحث در مورد معامله کمک می کند.
• درک استراتژی بازیکنان مختلف را فراهم می کند. برخی ممکن است به دنبال ادغام باشند، در حالی که برخی دیگر ممکن است به دنبال شرکت های کوچک باشند و اکتسابی باشند.
• محدوده نشان دهنده نوع حق بیمه هایی است که قبلا پرداخت شده است، و از این رو واقع بینانه تر است.

معایب:

• هر معامله منحصر به فرد است، با مزایا و معایب خاص خود. هیچ دو معامله ای را نمی توان به صورت مطلق مقایسه کرد.
• انتخاب یک تراکنش نسبت به معامله دیگر می تواند منجر به سوگیری نمونه شود و از این رو می تواند تصویری نادرست ارائه دهد.
• اطلاعات موجود ممکن است قابل اعتماد نباشد و گمراه کننده باشد.
• ممکن است مزایای هم افزایی متفاوتی برای خریداران مختلف وجود داشته باشد، بنابراین شناسایی مضرب های شرکت A ممکن است برای شرکت C مرتبط نباشد.
• شرایط بازار مانند رشد اقتصادی، در دسترس بودن منابع و غیره در زمان معاملات پیشین ممکن است بسیار متفاوت از معامله فعلی باشد و بینش محدودی ارائه دهد.
• همه مسائل را نمی توان در چند تراکنش پوشش داد، از جمله قراردادهای مشتری، روابط فروشنده، مسائل حاکمیتی و غیره، و ممکن است تصویری درست و منصفانه ارائه نکند.

جدول زیر یک عکس فوری از چند تراکنش برای تراکنش های مختلف را نشان می دهد:

از کجا می توان درباره تراکنش های پیشین پیدا کرد

• شرکت داده‌های اوراق بهادار (SDC)
• گزارش های تحقیقات حقوق صاحبان سهام
• گزارش های سالانه، 10 هزار، 8 هزار
• Dealogic / M&A Global
• بلومبرگ
• تامسون وان بانکر
• Capital IQ یا FactSet یا Merger Market

تجزیه و تحلیل چندگانه های مختلف:

• EV / درآمد - این یکی از محبوب‌ترین ضرایب مورد استفاده در صنایع است زیرا دستکاری ارقام درآمد دشوار است. این چند برابر به ویژه زمانی که یک شرکت دارای EBITDA منفی باشد، مرتبط می شود، زیرا EV / EBITDA متعدد مرتبط نخواهد بود. شرکت‌های نوپا در بخش اینترنت، تجارت الکترونیک عموماً در سال‌های اولیه EBITDA منفی خواهند داشت. با این حال، EV / Revenue معیار ضعیفی است، زیرا دو شرکت با درآمد یکسان می توانند تفاوت زیادی در عملیات خود داشته باشند که در EBITDA آنها منعکس می شود. EV / درآمد در محدوده 1. 0x تا 3. 0x است.

• EV / EBITDA - این یکی از متداول ترین موارد استفاده شده است و به عنوان نماینده ای برای جریان های نقدی آزاد عمل می کند. EV / EBITDA اغلب در محدوده 6. 0x تا 15. 0x است.

• EV / EBIT - EBIT پس از تعدیل استهلاک و استهلاک به دست می آید، زیرا هزینه های واقعی را منعکس می کند و فرسودگی دارایی های شرکت را در نظر می گیرد. در مورد شرکت های غیر سرمایه بر، مانند شرکت های مشاوره یا فناوری، EBITDA و EBIT تا حدودی نزدیک هستند. از این رو مضرب هایی مانند EV / EBITDA و EV / EBIT مشابه هستند. از آنجایی که EBIT کمتر از EBITDA است، مضربی بالاتر است و در محدوده 10. 0x تا 20. 0x قرار دارد.

• EV / Capital Employed – این یکی از روش های رایج برای محاسبه مضرب نیست، اما همچنان توسط شرکت های سرمایه بر استفاده می شود. سرمایه سرمایه گذاری شده سود بالقوه را تعیین می کند، اما تفاوتی در سودآوری ندارد.

• P/E – این معیار ارزشیابی قیمت بر حسب صورت و سود هر سهم را در مخرج در نظر می گیرد. ضریب P/E مشابه ارزش حقوق صاحبان سهام به سود خالص است که در آن آنها بر سهام کاملاً رقیق شده تقسیم می شوند. این مضرب در محدوده 12. 0x تا 30. 0x است.

• نسبت PEG - به سادگی نسبت P / E تقسیم بر نرخ رشد EPS است و اغلب از 0. 5x تا 3. 5x متغیر است. بهترین بخش این روش این است که چشم انداز رشد شرکت را در نظر می گیرد و در عین حال نرخ رشد آن را ثبت می کند. شرکتی که در مرحله رشد قرار دارد نسبت به شرکتی که به مرحله بلوغ رسیده است ارزش بیشتری خواهد داشت.

سایر منابع

از شما برای خواندن راهنمای CFI برای چند تراکنش متشکریم. برای ادامه یادگیری و پیشرفت شغلی، منابع زیر مفید خواهند بود: