بازار ثانویه در سهام خصوصی: نحوه عملکرد ، مزایا و رشد آینده

به طور خلاصه - بازار ثانویه به سرمایه گذاران سهام خصوصی (PE) که به عنوان شرکای محدود (LP) نیز شناخته می شوند ، اجازه می دهد تا یک خروج اولیه ، نقدینگی دارایی ها یا تعادل در اوراق بهادار خود را انجام دهند.

از طرف دیگر ، ثانویه ها به سرمایه گذاران ورودی مکانی برای خرید دارایی های سهام خصوصی سالها در چرخه عملکرد خود و به طور معمول با قیمت تخفیف ارائه می دهند.

اما قبل از اینکه به این مزایا و سایر مزایا بپردازیم ، بررسی کنیم که چگونه محدودیت های ذاتی صندوق های سهام خصوصی باعث افزایش تقاضای روزافزون برای معاملات ثانویه در وهله اول می شود.

چرخه سرمایه گذاری سهام خصوصی

دستورالعمل صندوق PE به طور معمول بین ده تا دوازده سال ادامه دارد. در مرحله اول چرخه عمر ، مدیران صندوق ، همچنین به عنوان شرکای عمومی (GP) نیز شناخته می شوند ، معاملات و سهام را به دست می آورند ، که بخشی از آن توسط سرمایه پرداخت شده LP تأمین می شود. دوره سرمایه گذاری سه تا شش سال به طول می انجامد و به اصطلاح مرحله برداشت ادامه می یابد. این زمانی است که مدیر صندوق شروع به فروش سهام و تولید توزیع سود به سرمایه گذاران می کند.

اگر LP ها بخواهند قبل از پایان چرخه عمر از موقعیت خود خارج شوند ، به طور بالقوه می توانند این کار را از طریق یک معامله ثانویه انجام دهند.

شیرجه عمیق تر به ثانیه ها

در یک معامله ثانویه ، یک سرمایه گذار حقوق مالکیت را خریداری می کند و هرگونه تعهد باقیمانده مانند تماس های سرمایه را از سرمایه گذار اولیه فرض می کند.

بسته به شرایط خاص و ذینفعان درگیر ، معاملات ثانویه می تواند از چند طریق ساخته شود. به طور کلی ، ما می توانیم آنها را به سه دسته مجزا تقسیم کنیم:

معاملات ثانویه LP

این رایج ترین معامله ثانویه است. این شامل یک LP موجود است که دارایی های خود را به یک خریدار ثانویه می فروشد. خریدار بدون سرمایه گذاری قبلی در صندوق سپس LP را با تمام حقوق و تعهدات خود جایگزین می کند.

معامله GP- به رهبری

انواع مختلفی از معاملات GP با "معامله وسیله نقلیه ادامه" محبوب ترین آنها وجود دارد. این نوع معامله شامل شرکت های نمونه کارها (یا یک دارایی واحد) است که به یک وسیله نقلیه صندوق جدید منتقل می شوند که ظرفیت پیگیری اضافی را امکان پذیر می کند و از این رو ، دوره های نگهدارنده تمدید می شود. LP های موجود این گزینه را دارند که بتوانند "رول کردن" یا پول را به یک خریدار ثانویه پرداخت کنند.

معاملات ثانویه مستقیم

یک معامله ثانویه مستقیم زمانی اتفاق می افتد که سرمایه گذاران علاقه ای به مالکیت مستقیم در شرکت های عملیاتی بفروشند. LPS سهام خود را به یک سرمایه گذار موجود منتقل می کند و نه به یک خریدار جدید. یک معامله ثانویه مستقیم فرصتی برای فروش سهام قبل از فروش کل نمونه کارها شرکت ها است.

سوال سوزان: قیمت

برای قیمت گذاری سهام درگیر در معامله Secondaries ، خریداران و فروشندگان به طور معمول به ارزش دارایی خالص (NAV) مراجعه می کنند. NAV با کم کردن بدهی از ارزش فعلی کلیه سرمایه گذاری ها ، که براساس تعداد سهام برجسته تقسیم می شود ، محاسبه می شود. در بیشتر موارد. مدیران صندوق ارقام NAV را به صورت سه ماهه به سرمایه گذاران گزارش می دهند.

به خاطر داشته باشید که قیمت نهایی بهره ثانویه به طور معمول تخفیف می یابد. طبق تحقیقات دانشگاهی ، متوسط تخفیف 14 درصد از NAV است. تخفیف ها معمولاً در رکود بیشتر است اما در صورت گرم شدن بازار نیز می تواند به حق بیمه بپردازد.

سرانجام ، پس از اجرای توافق نامه های حقوقی توسط هر دو طرف ، یک معامله الزام آور و برگشت ناپذیر می شود. همچنین توجه داشته باشید که تقریباً در همه موارد ، فروش ثانویه به رضایت پزشک معالج صندوق نیاز دارد.

بهترین مزایای ثانویه

برای فروشندگان

ثانویه ها می توانند مکانیسم ارزشمندی را برای سرمایه گذاران ارائه دهند تا اوراق بهادار سهام خصوصی غیرقانونی را بهتر مدیریت کنند. فروش سهام ، جریانی از پول نقد را ایجاد می کند که آماده است تا در اولویت های سرمایه گذاری بالقوه جدید مستقر شود.

در کنار منافع دارایی ، فروشندگان همچنین از هرگونه تماس بالقوه سرمایه ای که هنوز هم برجسته هستند ، چشم پوشی می کنند و دوباره سرمایه را برای استراتژی های جایگزین آزاد می کنند.

علاوه بر این ، بسیاری از سرمایه گذاران ثانویه را راهی برای تعادل اوراق بهادار یا قفل زودرس در سود حاصل از سرمایه گذاری های PE با کیفیت بالا می دانند. با این حال ، توجه داشته باشید که نقدینگی در بازار ثانویه تضمین نمی شود.

برای خریداران

از طرف دیگر ، با ورود به ثانویه ها ، ذاتاً دارایی های PE بالغ تر ، خریداران می توانند از کاهش اثرات منحنی J بهره مند شوند. نمودار مشهور (شکل 1 را ببینید) نشان دهنده عملکرد منفی اولیه به عنوان سرمایه در حال فراخوانی و ایجاد ارزش سهام خصوصی در مرحله بعد از تحقق سرمایه گذاری است.

از آنجا که سرمایه گذاران Secondaries بعداً در بازی وارد می شوند ، ممکن است (تا حدی) از افت اولیه خودداری کنند و از بازده سالانه بالاتری در مقایسه با ارتکاب تماس های سرمایه ای از دریافت دریافت کنند (با این حال ، چند برابر ممکن است برای سرمایه گذاران ثانویه کمتر باشد)واد

مزایای بالقوه دیگری نیز در ثانویه سهام خصوصی وجود دارد. برای مثال، در مقایسه با سرمایه‌گذاران اولیه که سرمایه‌شان را به سبد سرمایه‌گذاری می‌کنند که هنوز ساخته نشده است، ریسک‌های به اصطلاح «استخر کور» را کاهش می‌دهند، زیرا سرمایه‌گذاران در شرکت‌هایی که قبلاً شناخته شده‌اند پول می‌گذارند. این بدان معناست که خریداران ثانویه از مزیت تجزیه و تحلیل عملکرد و محاسبه پتانسیل ارزش آتی شرکت های زیربنایی برخوردار هستند.

محرک های رشد ثانویه

در دو سال گذشته، ثانویه رشد قوی را تجربه کرده است. حتی پس از این که پاندمی بازارها را در نیمه اول سال 2020 کاهش داد، حجم معاملات ثانویه به اعداد بی سابقه بازگشت. بیشتر تحقیقات نشان می دهد که بازار در سال 2021 به نقطه عطف 100 میلیارد دلاری رسیده یا احتمالاً از آن فراتر می رود.

محرک های رشد چیست؟همراه با مزایای توصیف شده برای سرمایه گذاران، تحلیلگران همچنین تنوع سریع بازار را برجسته می کنند. چیزی که زمانی بازاری تحت تسلط خرید بود، اکنون راهبردهای زیادی را ارائه می دهد: اعتبار خصوصی، املاک و مستغلات، زیرساخت ها، منابع مالی منابع طبیعی و غیره.

بازار بالغ شده است و اکنون به طیف متنوع تری از پایگاه های دارایی پاسخ می دهد و به طیف وسیع تری از شرکت کنندگان اجازه دسترسی به بازار را می دهد. ثانویه ها به ابزارهای مدیریت پرتفوی اصلی و پذیرفته شده برای تخصیص یا متعادل کردن مجدد سرمایه گذاری های خصوصی تبدیل شده اند.

اینها تنها بخشی از بینش های گزارش اخیر Moonfare & IQ-EQ در مورد ثانویه ها هستند. ما از شما استقبال می کنیم که مقاله سفید را از اینجا دانلود کنید و در مورد آن بیشتر بخوانید:

· تکامل بازار ثانویه

· مزایای ثانویه

درایورهای برتر برای خریداران و فروشندگان

· ظهور معاملات تک دارایی به رهبری GP

· حجم معاملات در مقابل قیمت گذاری

· دسترسی به بازار

· تبدیل شدن ثانویه ها به یک استراتژی اولیه

به دنیای هیجان انگیز بازارهای خصوصی علاقه دارید؟حساب Moonfare خود را در چند دقیقه ایجاد کنید و وجوه سطح بالای ارائه شده توسط ما را مشاهده کنید.‌

اطلاعیه مهم

این محتوا فقط برای مقاصد اطلاعاتی است. Moonfare مشاوره سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. شما نباید هیچ گونه اطلاعات یا سایر مطالب ارائه شده را به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایه گذاری، مالی یا سایر موارد تلقی کنید. اگر در مورد چیزی مطمئن نیستید، باید از یک مشاور مجاز مشاوره مالی بگیرید. عملکرد گذشته راهنمای قابل اعتمادی برای بازده آینده نیست. سرمایه شما در معرض خطر است. نقدینگی تضمین نمی شود.