اکنون می توانید سهم یک شاهکار را خریداری کنید. ارزششو داره؟

کاترین گرادی، رئیس دانشکده بازرگانی بین المللی برندیس، یک پلت فرم جدید سرمایه گذاری هنری را بررسی می کند

عکس/گتی ایماژ

کاترین گرادی رئیس دانشکده بازرگانی بین المللی برندیس و استاد برجسته اقتصاد فرد و ریتا ریچمن است. این مقاله ابتدا در The Conversation منتشر شد.

در پاییز 2018، اثری از بنکسی به نام «عشق در سطل است» به قیمت 1. 4 میلیون دلار فروخته شد.

اکنون خریدار اصلی کار را برای فروش گذاشته است و انتظار می‌رود که بیش از 5 میلیون دلار فروخته شود - که معادل بازدهی بیش از 250 درصد از سرمایه اولیه است.

چه می‌شد اگر به جای اینکه بازار هنر تنها در حیطه حیطه کاری افراد با جیب عمیق باشد، مردم عادی بتوانند سهام یک اثر هنری گران‌قیمت را بخرند و آن‌طور که می‌خواهند سهام را بفروشند؟

این دقیقاً همان چیزی است که یک پلتفرم جدید، Masterworks، به دنبال انجام آن است.

صندوق های سرمایه گذاری هنر بیش از یک قرن است که وجود دارند. با این حال، Masterworks تغییر جدیدی در رویه قدیمی ایجاد کرده است، زیرا این پلتفرم به افراد اجازه می‌دهد تا سهام آثار هنری خاص را با افزایش ۲۰ دلاری خریداری کنند. سپس سرمایه گذاران می توانند این سهام را در یک بازار ثانویه با استفاده آسان بفروشند یا منتظر بمانند تا Masterworks قطعه را بفروشد و درآمد حاصل از آن را دریافت کند.

نزدیک به 10 سال است که با نانسی اسکات، مورخ هنر، دوره ای در زمینه اقتصاد و هنر تدریس کرده ام. در این دوره زمانی را صرف بحث در مورد تاریخچه و سودآوری سرمایه گذاری هنر، چه در تئوری و چه در عمل می کنیم.

برای کسانی که به خرید هنر صرفاً برای مقاصد سرمایه‌گذاری فکر می‌کنند، مهم است که بدانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری هنر به طور سنتی چگونه کار می‌کنند و آیا کارشناسان معتقدند که این یک سرمایه‌گذاری خوب است یا خیر.

فرانسوی ها منابع خود را جمع آوری می کنند

یک صندوق سرمایه‌گذاری اولیه هنر پوست خرس (La Peau de l’Ours) نام داشت که در اوایل قرن بیستم در فرانسه مستقر بود.

این نام برگرفته از یک افسانه فرانسوی است که حاوی عبارت "هرگز پوست خرس را قبل از کشتن آن نفروش" - معادل فرانسوی "جوجه های خود را قبل از اینکه از تخم بیرون بیایند حساب نکنید" - و به این واقعیت اشاره دارد. که سرمایه گذاری در هنر می تواند یک تلاش مخاطره آمیز باشد.

این صندوق که تا حدی به عنوان وسیله ای برای حمایت از هنرمندان نوظهور پست امپرسیونیست، مانند پیکاسو، ماتیس و گوگن در نظر گرفته شده بود، به عنوان یک سندیکا اداره می شد که در آن تعداد کمی از شرکا هر کدام مبالغ یکسانی را برای خرید مجموعه ای از نقاشی ها کمک می کردند.

تاجر، منتقد هنری و مجموعه دار، آندره لول، صندوق را مدیریت کرد و فروش تابلوها را ترتیب داد. پس از فروش تابلوها، او 20 درصد از قیمت فروش آثارش را دریافت کرد. هنرمندان 20 درصد از سود صندوق را علاوه بر پولی که از فروش اصلی دریافت کردند، دریافت کردند. سپس سرمایه گذاران بقیه را به نسبت مساوی دریافت می کنند.

این مفهوم - بازگرداندن نسبتی از قیمت فروش به هنرمند - به عنوان droit de suite یا حق فروش مجدد هنرمند شناخته می شود. نسخه هایی از این در حال حاضر در اکثر نقاط جهان غرب به جز ایالات متحده قانون است.

این اولین صندوق هنری موفقیت آمیز بود. تقاضا برای آثار هنری جدید ایجاد کرد و از هنرمندان نوآور امپرسیونیست و مدرن حمایت کرد و در عین حال بازدهی قابل توجهی را برای سرمایه گذاران اصلی خود فراهم کرد.

همه وجوه برابر نیستند

یکی دیگر از سرمایه گذاری های معروف در هنر توسط صندوق بازنشستگی راه آهن بریتانیا انجام شد.

این صندوق در سال 1974 تأسیس شد تا بخش کوچکی از دارایی های بازنشستگی کارکنان شرکت را مدیریت کند و هدف آن خرید آثار هنری در طی 25 سال قبل از فروش آنها بود. این صندوق سالانه 11. 3 درصد بازده مرکب به دست آورد، اما به دلیل تورم بالا در بیشتر آن دوره، سود واقعی بسیار کمتر بود.

سایر سرمایه های هنری قابل توجه در نهایت با شکست مواجه شدند. صندوق هنری بانک ملی پاریس سرمایه‌گذاری خود را در سال 1999 با ضرر فروخت و صندوقی که توسط فروشنده هنری بریتانیایی تیلور ژاردین با مسئولیت محدود اداره می‌شد، همین کار را در سال 2003 انجام داد. تحت شرایط متقلبانه راه اندازی شده است. و Fernwood Art Investments که توسط مدیر سابق Merrill Lynch بروس تاوب تأسیس شد، پس از اینکه Taub در سال 2006 به اختلاس وجوه سرمایه گذارانش متهم شد، حتی نتوانست راه اندازی شود.

با این وجود، صندوق‌های هنری وجود دارند که هنوز فعال هستند، مانند Anthea و The Fine Art Group، و البته بانک‌ها و خانه‌های حراج مدت‌هاست که سرمایه‌گذاری در هنر را به عنوان یک استراتژی متنوع‌سازی مناسب برای ثروتمندان توصیف کرده‌اند.

اما اقتصاددانان در مورد هنر به عنوان یک سرمایه گذاری چه می گویند؟

آیا واقعاً یک "بازی مزخرف شناور" است؟

تئوری اقتصادی پیشنهاد می کند که طبق تعریف، سرمایه گذاری در هنر می تواند بازده کمتری نسبت به سرمایه گذاری در سهام داشته باشد. این به این دلیل است که به عنوان یک سرمایه گذاری علاقه در نظر گرفته می شود. مانند سرمایه گذاری در یادگاری های ورزشی، جواهرات یا سکه ها، بخشی از بازگشت سرمایه گذاری در هنر باید لذت ذاتی از خود اشیا باشد. بازده کل شامل بازده پولی و بهره مندی از مالکیت است.

از آنجایی که سهام، برای اکثر مردم، این ارزش لذت را فراهم نمی کند، بازده پولی سرمایه گذاری در این ابزارهای مالی، در تئوری، باید بیشتر از بازده پولی سرمایه گذاری در هنر باشد.

اما تجزیه و تحلیل واقعی اعداد مهم است.

یکی از اولین مقالات در مورد بازده پولی سرمایه گذاری هنر در سال 1986 منتشر شد و توسط اقتصاددان برجسته فقید ویلیام بامول نوشته شد.

عنوان؟"سرمایه گذاری غیر طبیعی: یا هنر به عنوان یک بازی مزخرف شناور."

باومول بازده بلندمدت سرمایه گذاری در هنر را که بر اساس تورم تعدیل شده است، طی یک دوره 300 ساله، تنها 0. 6 درصد تخمین زد. از آن زمان برخی از محققان بازده بالاتری را تخمین زدند. به عنوان مثال، کار پروفسور ویل گوتزمن، استاد مالی دانشگاه ییل و جیانگ پینگ می و مایک موزس، اقتصاددانان، بازدهی تعدیل شده بر اساس تورم را به ترتیب 2 درصد در طی 250 سال و 4. 9 درصد طی 125 سال نشان داد. بازده تخمینی بر اساس دوره زمانی، نمونه و روش متفاوت است.

علاوه بر این، این مطالعات شامل کارمزد تراکنش نمی‌شود، که وقتی صحبت از هنر به میان می‌آید، به لطف کمیسیون‌های سنگینی که خانه‌های حراج یا فروشندگان خصوصی برای خدمت به عنوان واسطه دریافت می‌کنند، می‌تواند قابل توجه باشد. آنها همچنین انتخاب نمونه را در نظر نمی گیرند. نقاشی هایی که ارزش آنها به شدت کاهش می یابد اغلب نمی توانند در حراج فروخته شوند.

با این حال، هر دو مطالعه گوتزمن و می و موزس تخمین می زنند که به نظر نمی رسد عملکرد بازار سهام با بازده سرمایه گذاری های هنری مرتبط باشد. بنابراین ممکن است سرمایه گذاری در هنر به عنوان راهی برای تنوع بخشیدن به سبد سهام شما فوایدی داشته باشد.

هنر برای همه؟

با این حال، Masterworks کمی با صندوق های هنری سنتی که در بالا مورد بحث قرار گرفت متفاوت است. سرمایه گذاران به جای سرمایه گذاری در صندوقی که شامل چندین اثر است، سهام یک اثر هنری واحد را می خرند. قیمت ورودی بسیار پایین‌تر است و تا زمانی که خریداران مشتاق برای سهم آثار هنری وجود داشته باشند، سرمایه‌گذاران برای یک دوره زمانی خاص در صندوق قفل نمی‌شوند. سرمایه‌گذاران می‌توانند تنها با فروش سهامی که ارزش آن افزایش می‌یابد، بدون اینکه منتظر فروش خود اثر هنری باشند، بازدهی کسب کنند.

اما مانند صندوق‌های هنری سنتی، سرمایه‌گذاران در سهام هنری که توسط Masterworks فروخته می‌شوند، اگر قیمت آثار هنری‌شان بالا برود، درآمد کسب می‌کنند و در صورت کاهش، پول خود را از دست می‌دهند.

در نهایت، Masterworks نوآورانه و سرگرم کننده به نظر می رسد. این قالب احتمالاً برای نسل جوان‌تری از سرمایه‌گذاران جذاب خواهد بود، بسیاری از آنها ممکن است شروع به سرمایه‌گذاری مبالغ کمی از طریق برنامه‌هایی مانند Robinhood کرده باشند.

پیمایش سایت آسان است و می تواند لذتی را به ارمغان بیاورد - حتی من وسوسه شدم که در خرید برخی از سهام تلاش کنم.

اما آیا باید از سرمایه گذاری در هنر به ثروتمند شدن امیدوار باشید؟احتمالا نه.

علاوه بر این، برخلاف پوست خرس، لزوماً به نفع هنرمندان در حال ظهور نیست. Masterworks بر روی آثار با سابقه هنرمندانی مانند بنکسی، اندی وارهول و کلود مونه تمرکز دارد.

همانطور که گفته شد، Masterworks می تواند سرمایه گذاری در هنر را برای مخاطبان انبوه به ارمغان بیاورد. اما، اخطار: هنر یک سرمایه گذاری مخاطره آمیز است.